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8月油脂上行动能有限,以箱体震荡为主

摘要:对于后市油脂单边行情,我们认为市场已开启由牛转熊通道,后市以震荡下行看待,不过三季度受美豆支撑,油脂以箱体震荡为主

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对于后市油脂单边行情,我们认为市场已开启由牛转熊通道,后市以震荡下行看待,不过三季度受美豆支撑,油脂以箱体震荡为主,待天气升水挤出之后,或再度开启下行通道。


主要驱动逻辑在于产地供应趋松以及国内供应端的好转。印尼出口加速政策在其胀库问题有效缓解之前仍将延续,马来西亚进入增产周期,出口受印尼挤占,下半年累库预期较强。美豆新作种植天气较去年同期转好,尽管6月底新作种植面积预期不及3月,但较去年同期仍有较为明显上涨,后市美豆丰产预期逻辑较为充分。俄乌冲突有所缓解,黑海出口预计将放开,菜籽及葵籽葵油出口将较上半年有所好转,整体来看全球油脂供应危机有缓和趋势,叠加美联储加息预期的宏观向紧压制,油脂下半年上行驱动有限。


但仍需关注的是,美国生物柴油混掺政策及印尼生物柴油的调整方向,有望提振棕榈油及豆油的中长期消费,这也是油脂价格下半年的支撑所在。


整体来看,宏观经济风险及供应端趋松是油脂三季度偏弱看待的主要逻辑,风险扰动在于印尼政策的反复及美豆种植的天气变数,以及生物柴油混掺政策的调整。

 

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关键词: 8月油脂

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本文标题:8月油脂上行动能有限,以箱体震荡为主

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